英伟达股价未来17年涨超过20倍是很正常的昨天

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昨天，货币帝官网以《背熟这些数字就能准确估算英伟达未来几年营收增长额度》为题，公布了我们对英伟达未来中长期营收的一些预测分析，认为“到2035年左右，英伟达的EPS增长与现在相比，十来二十倍才是起步，三四十倍不是问题，五六十倍努力一下也很有机会，七八十倍有望实现”。接下来，我们就谈谈根据EPS而进行的估值问题。

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从历史数据来看，纳斯达克指数是可以维持在30倍上下的市盈率，但这并不太稳定，但是，在市场乐观的时代（说的是未来而不是现在），正在不断成长，30PE的科技股是完全可以接受的。但是，到了一定阶段，如果企业的成长明显放缓了，就像Intel那样的话，那么就有可能变为18PE。所以要看英伟达的成长性。下面，我们分几种情况，对英伟达到2035年左右的长期股价进行估值分析：首先是最保守悲观的情况，如果到时美国通胀积累这么多年都很低，英伟达前进步伐也没有那么大，甚至发展进入平缓期的话，那么EPS增长按10倍计算，也就是40美元，然后PE要按18倍来计算，那么是720美元左右。是现在的3倍左右。接下来也很保守，但稍微正常一点的情况，如果到时美国通胀是正常的，也就是17年总共升3成左右，英伟达的前进发展步伐也比较稳健，没出什么太大意外和停滞，前景也看好，但是体量也比较庞大了，那么EPS按15倍估算，也就是60美元，然后PE要按20倍来算，那么是1200美元，是现在的5倍左右。接下来按相对乐观，也就是英伟达根据历史成绩而应该拿出来的正常表现来看，由于英伟达已经在自动驾驶、人工智能和游戏三大领域的自营业务都发威，前景也一片光明，那么EPS按30倍估算，也就是120美元，然后PE要按25倍来计算，是3000美元，是现在的12倍左右。

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然后就到按比较乐观来看了，也就是英伟达已经成为自动驾驶、人工智能和游戏三大领域的王者，市占率很高，利润不错，然后美国通胀率也达到了4成，那么EPS要按40倍增长来估算，也就是160美元，然后PE要看28倍来估算，因为那时候这么大体量，比较难再用30-40倍来衡量了，那么是4480美元，是现在的18倍左右。接着是非常乐观的估算，也就是英伟达不仅自动驾驶、人工智能和游戏三大领域自营业务出色，而且在更多的领域（工业农业生活教育娱乐各个领域）都能提供支撑，还参股了一部分企业获得股权红利，那么EPS可以算到50倍，也就是200美元，PE在这种情况下是可以冲高到30倍的，也就是可以估值为6000美元，是现在的25倍左右。至于最乐观的估值，是英伟达的技术和服务，已经像空气一样无所不在，而且都在产生丰厚的利润，并且为未来航天太空和生命科技等提供非常良好的前景支持，那么这就很难估值了，到时EPS说不定是可以到300美元，PE可以继续在30倍以上的，也就是冲到10000美元也不是没有可能。到了这个时候已经不在我们目前的认知范围之内了。

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毕竟在10年前，连黄仁勋都没法预料到CUDA竟然会带来人工智能如此大的发展。所以，我们只能按照未来17年，我们能够想象得到的情况，结合英伟达的一贯表现和态度，进行相对合理的估值。至于有人可能会问这是否太乐观，只能这样说，一旦英伟达有了泛人工智能的护城河，那么一切都会水到渠成的。我们对未来的涨涨跌跌已经不太关心，未来只关心英伟达是否会沿着现在的足迹，继续加大领先步伐。随手再举个例子，要是你在1986年微软上市的时候买入100股，那么需要2000多美元。如今，已经超过150万美元了（至于具体是100多少万，没认真复权计算，反正就是很多）。所以，只要是成长中的科技蓝筹股，在合理的价位买入后，坚定持有，是没错的。